10月以来，铁矿石期货走进了一波下跌行情，并沿袭至今。截至昨日收盘，铁矿石1701合约报616.5元/吨，已是倒数第二个交易日涨停。市场人士指出，近期铁矿石下跌的原因主要在于市场对于中高品位铁矿石的市场需求较慢下降，推展了铁矿石期现价格上涨。

拒绝接受中国证券报记者专访的专家们还认为，铁矿石期货价格近期仍然正处于贴水状态，价格未瓦解现货实际;铁矿石期货市场参予的深度和广度、期现联动性都解释市场日益成熟期，不不存在被操纵的可能性。而随着监管层强化监测监控，增大对出现异常交易不道德的监管，市场过度投机势头已获得较好诱导，铁矿石期货将之后充分发挥其较好的套保和价格找到功能。

期货追赶现货“脚步”拒绝接受中国证券报记者专访的一家贸易商负责人认为，从期现价格关系看，由于货源紧绷，铁矿石、焦煤、焦炭等品种的现货价格仍然在提价，且提价幅度较小，期货价格仍然正处于贴水行情，是一个“追上”现货价格的“角色”、追随现货提价而下跌。据My Steel涉及数据表明，截至11月16日，青岛港62.5%纽曼粉约667元/腊吨，PB粉为661元/腊吨，较10月10日下跌了166元/吨和167元/吨，而62%普氏指数从10月8日以来也是下降了大约16.5美元。

同期，大商所铁矿石期货主力合约1701也下跌了168元/吨左右，但基差仍然呈现出贴水状态，当天573元/吨的价格较现货(PB粉)贴水88元/吨，期货仍然在追赶现货“脚步”。另有涉及机构的监测数据表明，尽管11月4日双焦期货价格大上涨，但比起现货价格，焦炭1701合约收盘价每吨1946元比较天津港(600717,股吧)定一级焦仓单价，贴水依然约每吨50多元;焦煤1701合约收盘价每吨1463元比较山西产主焦煤仓单价，贴水由前一日的100元/吨左右回落至贴水大约37元/吨;铁矿石1701合约收盘价比较澳洲PB粉现货价，贴水大约53元/吨，贴水幅度为10.8%。

“期货、现货价格的下跌，实质上是供给侧改革获得有效地成果的反映。而期货月度合约的贴水状态则是对各方介入的纠偏。

”一位期货资深人士认为，按照当前价格计算出来，目前期货市场上商品期货合约价值单边约1万亿元，双边超过2万亿元，每日成交量超过2800万到3000万手之间。与上半年黑色系由商品较慢声浪时期的最低7000万手日交易量比起，目前日交易量有所上升，但是整个行业的资产规模正在扩展。钢厂注目高品位矿石对于铁矿石期现市场近期的下跌，市场普遍认为是源于市场对铁矿石低品矿的市场需求减少，但对市场需求减少的原因了解不一。

有一种说明指出，目前铁矿石的下跌是由于钢厂焦炭成本高企而带给的对于中高品位铁矿石市场需求的较慢下降，钢厂用高品位矿较为昂贵。再行再加铁矿石港口库存在屡屡自创历史新纪录的情况下依然不存在中高品位铁矿石结构性紧缺，从而推展铁矿石价位下跌。也有分析指出，钢厂期望通过提升铁矿入炉品位来将产量最大化是原因之一。国投安信期货分析师曹颖告诉他记者，因为钢厂炼热卷有利润，所以通过提升入炉品位来提产。

据建信期货分析师肖维讲解，炼铁工序中可影响成本的因素较多，在有所不同的炉料环境和技术状况的情况下，企业不会根据特定情况自由选择有所不同的效益最大化的方法。比如在2016年上半年，中钢协会员中37家炼铁企业在焦炭和煤粉价差较低的情况下主动展开了升焦比、叛煤比的操作者，必要减少了对于焦炭的订购。

而随着今年9月份开始焦炭价格的下跌，上半年355.01kg/t的焦比将给企业成本产生极大压力。因此，即使减少焦比的方式是多种多样的，比如提升冶金强度、提升风温、及提升焦炭相同碳含量等，但在当前广泛应用的炼铁技术下，提升入炉矿品位可带给成本效益的提高明显多达其他方式。也有行业内资深专家认为，市场当前把高品矿市场需求充沛的原因，归结钢厂要提升入炉品位来减少焦炭用量是一个误区。

即使提升铁矿石的入炉品位，减少的也是焦比，总体的钢产量是减少的。考虑到焦比减少的幅度不及钢产量的减少，因此整体而言对于焦炭用量反而是减少的。

所以钢企提升铁矿入炉品位的根本原因，并不是为了减少焦炭用量而是为了提产。目前板材的利润仍然优渥，因此钢厂期望通过提升铁矿入炉品位来将产量最大化，这才是当前钢厂订购高品矿表达意见充沛的主要原因。另外，今年物流成本的减少，造成内陆钢厂也更加偏向于远途订购高品矿。

“过度投机论”不是非对于今年以来铁矿石期货等黑色系由品种的两波下跌，市场上有观点指出是过度投机所造成，即当前下跌并不是供求关系的现实体现，而是由投机资本的过度抹黑构成。中国农业大学常清教授在拒绝接受专访时回应，“过度投机抹黑论”者不过于理解期货市场运营的规律性，因而望文生义，指出期货市场的资金量大了就不会引发价格的下跌，投机者热情高涨不会将价格抹黑一起。事实上期货市场是一个多空博弈论、合约无限分解、任何投资者不有可能操纵的市场。

他说明，即使短期转入资金做到多，也不会因期货合约的一段时期后结算的特性，期现货基差关系导致价格重返，价差的背离只不会给生产商、特工商和贸易商减缓套期保值的力度，从而提供长时间利润外的超额利润，也就是更为不利于企业等机构来展开风险管理。常清特别强调，期货市场的流动性和资产价格里的流动性是两个概念。以房地产、股票为类别的资产价格，促使了市场泡沫问题，但大宗商品几乎由供求关系要求的，不不存在泡沫问题，因为大宗商品是大大被消耗的。“所谓资产，就是总有一天不存在的资产，比如股票、房地产等，这叫做资产价格，资产价格不存在着泡沫和泡沫裂痕的循环，而大宗商品则不不存在。

”他说道， 因此期货市场不不存在流动性过多的众说纷纭。反之，如果期货市场缺少充份的流动性，其价格找到和套期保值的功能则不不存在。

市场环绕基本面运营而对今年I1701合约研究找到，今年4月的铁矿石期货市场价格大上涨是预示着成交量和持仓量的提高，这里有资金找寻新的投资标的原因，也是4月初钢厂库存低位、房地产基础设施等下游行业的一段时间转好等因素综合起到。相比之下，10月中旬后铁矿石1701合约的下跌，在成交量和持仓量上与上半年差距较多，成交价持仓比也正处于2以下，市场流动性维持在较为合理水平。而且铁矿石投资者结构也更为完备，铁矿石交易法人持仓占比在四成左右，与国际成熟期市场非常，还包括钢厂、矿山、贸易商等产业链条上各类企业都对期货市场有所参予，不具备较好的市场深度。

其次，中高品位矿市场需求减少等基本面因素是铁矿石价格上涨的主因。因此10月来铁矿石行情下跌是有基本面作为承托的。在资产耕背景下，一些投资机构减少了对商品的配备，一些期货品种价格短期下跌过慢，市场一度经常出现短路现象。

但市场人士指出，在监管层和各交易所的关爱和强化监管下，期货市场过度投机的势头已获得遏止，各品种将之后环绕基本面运营。

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